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建信基金吳尚偉:盈利能力的持續性成為選股指標
[2019-11-14]   

據不完全統計,截至目前,華泰證券、招商證券、國泰君安、國盛證券、中金公司、聯訊證券、民生證券、財富證券等多家機構已發布2020年宏觀經濟展望以及A股策略報告。總的來看,多數機構認為明年經濟將企穩回升,經濟增速保“六”無恙;A股流動性有望進一步改善,市場有望繼續上漲甚至挑戰3700點。

 

公募基金也開始準備明年的布局。今天請建信基金權益投資部聯席投資官吳尚偉來分享一下他的思考與策略。截止11月6日,他所管理的4只基金全部獲得正收益,其中管理時間最長的建信內生動力混合基金,接近5年時間,任期回報率高達88%,遠遠超越指數和同類型基金。

 

溫故而知新。回顧1-9月份的行情,無論指數還是板塊都有精彩演繹,結構性行情在進一步深化。

 

結構化行情已經持續了好些年,龍頭白馬股一直引領行情演繹。但吳尚偉仔細分析今年以來的行情特征,發現高景氣度成為關鍵詞,高景氣度行業的龍頭股更容易獲得估值溢價。

 

展望未來,首先關注宏觀經濟環境。吳尚偉認為,對于經濟增速放緩不需擔心,即使2020-2030年實現5-5.5%的增速,在全球范圍看依然是增速最高的大國。在這個過程中,宏觀驅動力將實現轉型。

 

國際經濟環境方面,美國出現衰退式的寬松,這對資本市場流動性來說是利好。在這種情況下,國內貨幣環境也會偏向于適度寬松。具體到股市的流動性上,近年增量資金主要來自于外資。吳尚偉提到,從歷史經驗看,外資的持股比例將與一國經濟在全球經濟中的比例相稱,未來外資對A股的持股比例還有較大的增長空間,將帶動資金源源不斷流入。

 

分析宏觀經濟、流動性等對A股的影響,吳尚偉認為,在經濟放緩的環境下,增長標的稀缺,馬太效應明顯,結構性行情將持續,盈利能力的持續性成為區分股票優劣的指標。

 

吳尚偉認為,當前A股面臨較好的投資機會。估值依然合理偏低,提供了戰略做多的空間。另外,企業盈利觸底回升、流動性預期寬松等因素,都為A股提供了機會。今年四季度至明年一季度將是戰略布局的時機。

 

(吳尚偉:建信基金權益投資部聯席投資官。2004年9月至2007年4月任長城偉業期貨經紀有限公司深圳分公司投資顧問;2008年8月至2011年7月任銀華基金管理公司研究員;2011年7月加入建信基金公司,歷任研究員、研究主管、研究部總監助理、權益投資部基金經理兼研究部總經理助理、權益投資部基金經理、權益投資部聯席投資官,2014年11月25日起任建信內生動力混合型證券投資基金基金經理;2016年9月29日起任建信豐裕定增靈活配置混合型證券投資基金基金經理,2017年1月24日起任建信恒穩價值混合型證券投資基金基金經理。)

 

來源:21世紀經濟報道

 




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